周四(7日)，金融大鳄索罗斯今日于斯里兰卡最大城市可伦坡(Colombo) 举行的一场经济论坛上表示，目前中国正在努力寻找新的增长模式，其货币贬值正在将问题转移到世界其他地区。他说，发展中国家面临的一个挑战是回归正利率，当前的环境与2008年存在相似之处。

　　索罗斯更警告，目前环球市场正面临危机，投资者必须非常谨慎，“中国面临重大调整问题，”索罗斯说。“我会说这无异于一场危机。我看到金融市场遇到了严峻的挑战，让我想起了2008年危机时的情形。”

金融大鳄索罗斯

　　新年伊始，第一周，全球外汇、股票和大宗商品市场形势危急，而在中国从投资和制造业驱动型经济，向消费和服务业拉动型经济转型之际，人民币的贬值更是加剧了投资者对中国经济实力的担忧。截至周三，全球股市市值今年已蒸发近2.5万亿美元。随着中国股市周四暴跌触发熔断机制，全天不再交易，亚洲市场的跌幅进一步扩大。

中国证监会宣布停止熔断机制

　　截至周三，全球股市蒸发市值高达2.5万亿美元。周四全球股市进一步下跌。中国A股开盘13分钟再次熔断，全天停止交易。欧美主要股指期货全线下挫，美国三大股指期货下跌近1%，欧洲斯托克50股指期货大跌1.4%。

　　对于人民币的情况，索罗斯认为，由于中国正挣扎寻找新的经济成长模式，人民币贬值使中国内地目前面对的问题转嫁给世界其他地区；而发展中国家要恢复正利率，则会是一项挑战。

　　恐惧指标

　　从1969年至2011年，索罗斯的对冲基金公司取得了平均每年20%左右的回报率。根据彭博亿万富豪指数，索罗斯目前的身家净值约为273亿美元。他于1950年代在纽约开始了自己的职业生涯，在1992年因押注英国会被迫让英镑贬值而取得了10亿美元的回报，由此赢得了在投资界的名望。

人民币贬值打击全球市场风险偏好

　　今年来全球市场震荡加剧，有美国股市“恐慌指数”之称的VIX 指数(芝加哥选择权交易所波动率指数)，今年来大涨了13%；日本股市日经平均波动指数(Nikkei Stock Average Volatility Index) 今年至今更已飙涨43%，美林(Merrill Lynch) 的美国公债价格预期波动指数也劲扬了5.7%。

货币博弈

　　中国政府承诺到2020年有序实现人民币资本项目可兑换，逐步解除资本管制。尽管中国央行已将基准利率下调至纪录低位，政府向经济中注入了大量资金，但世界第二大经济体仍然未改颓势。本周发布的数据进一步证实了制造业形势依然低迷。

　　由于避险情绪提升，现货黄金价格上午一举突破了1100关口，刷新11月6日以来新高，目前仍然徘徊在1100美元关口附近。

　　人民币可再贬10%：美联储央求中国给条活路

　　离岸人民币兑美元午后跌破6.6关口，最低跌至6.6092，三天累计下跌逾600点，并创下2010年12月以来的新低。

　　在岸人民币兑美元也下跌，最低跌至6.5019，截至发稿报6.4900，至此两岸价差扩大至1100点，为3个月以来最大。

　　对于人民币近期的持续走弱，兴业王涵认为，岁末年初换汇额度更新，央行或有意让汇率贬值以降低换汇压力。此外周一外管局突发管理办法加强外币现钞收付管理，这加大了外汇资金借道经常项目进出中国的难度，令短期人民币贬值压力增加。但近期人民币贬值降低了明年贬值压力。

美元人民币离岸汇率走势

　　德国商业银行中国经济学家周浩则在个人博客中称，由于贬值预期强烈，央行仍然需要寻找时间窗口来释放人民币贬值压力。央行可能在圣诞和新年假期市场盘面相对较轻时，让人民币贬值压力在一定程度上“出清”。

　　面对市场猜测，今日《人民日报海外版》称，随着人民币国际化加深，央行减少对外汇市场的管制和干预已成趋势，人民币长期坚挺基础未变。相比之下，将市场正常的短期波动归咎于中国官方趁机干预，无疑是“刻板”且不专业的。

美元人民币在岸汇率走势

　　另据彭博社援引不具名知情人士的话称，中国央行已于周二通知至少两家外资行，要求暂停其境外人民币业务参加行的跨境人民币购售业务。

　　稍早路透社报道引述未具名消息人士称，中国央行对个别外资银行进行窗口指导，暂停其跨境及其参加行境内外汇业务至明年3月底，被暂停的外汇业务包括现货平盘等。

　　由于境内外人民币汇率的价差在持续扩大，存在套利空间，央行此举或是打击套利。

　　彭博社称，为了稳定汇率，今年以来中国外汇储备已经减少了超过4000亿美元。今年人民币兑美元汇率贬值达4.4%，幅度为20多年来最大。

　　最近在读美国彼得森国际经济研究所研究员瑟吉特．巴拉的著作《货币贬值，通向繁荣之路》，在这部颇具功力的著作中，作者提出了一个观点：认为中国经济过去30多年之所以比印度表现好，根本原因在于中国的人民币被严重低估。作者由此认为，货币贬值是通向繁荣的好的选择。

　　在过去的十多年时间，国际社会对人民币汇率的主流看法就是如此，认为中国通过人为压低人民币的汇率，获得了国际贸易的比较优势。从而导致人民币过去10多年对美元单边升值接近40%的历史。

有专家认为货币贬值是通向繁荣的好的选择

　　然而，8月11日，人民币汇率突然贬值，使得这种趋势逆转。人民币8月份连续几天的暴跌，引发了全球经济的震动，也导致人民银行在过去几个月的时间里面，通过强有力的干预手段维持人民币的汇率，并且对外一直承诺，人民币不会形成趋势性的贬值。

　　应该看到，“811汇改”引发的人民币贬值事实上是顺应潮流之举。自2013年美联储决定退出QE以来，美元相对于1全球主要货币都出现了大规模的升值，美元指数已经从年初的90左右，一度突破了100大关。

有专家认为货币贬值是通向繁荣的好的选择

　　在美元升值的同时，包括欧元在内的主要货币相对于人民币却在贬值，从而使得人民币的有效汇率不降反升。国际清算银行的数据显示，自去年年底以来，人民币兑一篮子主要货币升值逾3%。今年人民币兑美元上涨0.3%，而大部分亚洲货币均兑美元下跌。

　　在中国经济持续下滑，货币政策维持较为宽松的情况下，这种有效汇率的上升使得中国的出口出现困境，今年上半年整个外贸形势惨淡，完成全年6%的目标基本告吹，今年前11个月，中国进出口比去年同期下降7.8%。

　　其中，出口下降2.2%；进口下降14.4%；尽管贸易顺差加大，但这完全是因为进口实在太差的原因。今年中国进出口负增长已经成为基本事实。中国今年进出口数据糟糕，一方面和全球经济形势有关，但是另一方面和一直维持强势的人民币汇率也有很大的关系。

　　按照社科院学者张明的说法，“市场上存在人民币贬值预期，央行却在刻意维持人民币强势。”因此，“811汇改”通过市场化改革的名义，对人民币的中间价进行调整，本质上是对人民币汇率的一次修正，纠正过去人为维持强势汇率的做法。

　　但是，对于人民币汇率下跌引发的恐慌，使得中国的货币当局担心人民币汇率形成持续性下跌的趋势，于是一方面不断在外汇市场干预，另一方面不断发话传递当局干预汇率的实力。为了稳定人民币的汇率。

“811汇改”通过市场化改革的名义，纠正过去人为维持强势汇率的做法

　　8月份，中国的外汇储备减少了939亿美元，创下单月外汇储备减少的最大记录。11月，在人民币成功加入SDR之后，外汇储备又减少了872亿美元，创下8月份以来今年外汇储备减少的第二大月度数据。

　　外汇储备减少的原因，被认为是在人民币贬值预期下，资本外流加剧，以及央行为维持人民币汇率动用外汇储备干预市场的结果。而在本月，美联储加息前后，人民币经历了前所未有的“十连跌”。

“811汇改”通过市场化改革的名义，纠正过去人为维持强势汇率的做法

　　12月11日，中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数，向外界传递出“未来央行将会在更大程度上追求人民币汇率对一篮子货币的有效汇率基本稳定”的信号，被解读为“人民币与美元离婚”。公布当天，离岸人民币对美元汇率跌破6.56，创四年新低。不出意外，今年人民币汇率收跌已经成为定局。

　　2016年，人民币汇率究竟会怎么走？货币当局承诺的不会出现趋势性贬值真的能做到吗？恐怕没有那么简单。

　　首先，2016年，美联储将正式进入常规加息时间，从目前各方面的预计看，美联储明年加息四次左右，资本外流不会停止，这意味着人民币相对于美元贬值的压力仍然很大。

　　其次，2016年，中国经济面临前所未有的金融风险。中央经济工作会议将防范金融风险列为明年五项重点工作，是非常必要的。如果中国的金融风险提升，则人民币贬值的压力很大。

　　第三，2016年中国货币政策走向宽松已经成为定局。稳增长的压力使得降准降息会成为常态，这也会加大人民币贬值的压力。

　　第四，人民币加入SDR之后，人民币国际化步伐的加快，某种程度上对人民币汇率有向下修正的作用。

美联储

　　第五，明年中国的进出口形势依然不容乐观。

　　也就是说，明年人民币是否会大幅度的贬值，不是取决于货币当局的承诺，而完全取决于国内外一系列因素和中国经济自身的基本面。基于此，明年人民币汇率下跌的预期仍然很大，人民币对美元贬值仍然是大概率事件。预计贬值幅度在5%到10%之间。如果人民币汇率贬值10%以上，则人民币兑美元很有可能又回到7时代。

中国央行

　　当然，笔者一直认为，对于人民币贬值无需讳疾忌医，人民币贬值是否会成趋势在于中国经济自身，在美元强势，人民币汇率明显被高估的情况下，切不可为了维持汇率而挥霍宝贵的子弹。人民币强不等于要维持一个人为制造的高汇率。

　　别说我们的外汇储备还有3.5万亿左右，能够动用的并不多，按照现在这种愚蠢的做法，1年可能就挥霍殆尽，允许人民币贬值10%，对中国经济利远大于弊。记住文章前面巴拉的话：货币贬值是通向繁荣之路！对此我深信不疑。