据媒体报道，疑似对冲基金巨头CITADEL子公司、A股暴跌元凶被查。

　　报道说，做空A股的主力可能已被找到。根据已知的消息，量化对冲产品占了做空的大多数，其中盈峰资本的公司涉及8个账户，另有5个自然人、一家贸易公司涉及。

　　位于上海的司度（上海）贸易有限公司成为调查焦点。

　　全国企业信用信息公示系统，司度贸易成立于2010年4月，地址在上海市静安区南京西路1266号2幢15层1560室。

中国证券监督管理委员会

　　有趣的是，上海市南京西路1266号2幢15层1560室，是一家名为雷格斯美誉物业管理（上海）有限公司（物业公司）的办公地址。当然，如果它们是一家，也并非不可能。

　　司度贸易股东有两个，属中外合资企业：深圳市中信联合创业投资有限公司持股20%，CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L.持股80%。

上海市南京西路1266号2幢15层1560室，显示为雷格斯美誉物业管理（上海）有限公司的物业公司

　　2014年11月，中信联合创业将20%股权转让给了CITADELGLOBAL TRADING S.AR.L.。目前还不确认CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L.与对冲基金巨头Citadel的关系。但还是有些蛛丝马迹可查循。

　　Citadel，世界对冲基金巨头，管理的资金规模高达260亿美元。美国媒体2015年4月曾经报道，美国联邦储备委员会前主席伯南克，退休后出任了Citadel的高级顾问。

　　另据报道，知名私募盈融达投资公司此次旗下有2只产品被暂停交易三个月。

　　盈融达投资（北京）有限公司旗下管理产品超过50只，总量化投资资产管理规模竟有约110亿。经查，但7月8日当天，在大部份股票停牌或处于跌停板状态下，盈融达的产品出现反复撤单现象。

　　7月8日当天，两市近1400只个股停牌，在场内交易的1279只品种跌停。两市共11只个股涨停，877只跌停。

　　沪指报3507.19点，单日下跌219.94点，跌幅达5.90%；深成指跌幅达2.94%，下跌334.71点。蒸发市值高达30万亿人民币，可谓一石激起千层浪。

　　股灾爆发时，各种阴谋论尘嚣甚上。高盛公司一度成为最大的嫌疑者。

能摧毁市值高达30万亿的黑手，绝非等闲之辈

　　后公安部会同证监会组织联合调查，才日渐入轨。随着时间的推移，A股股灾背后的魔鬼，终会在调查的细节中，慢慢拼出原形。一经查出，在劫难逃。

　　需要指出的是，目前查到的迹象，只是A股市场股灾幕后真凶的冰山一角。

　　能摧毁市值高达30万亿的黑手，绝非等闲之辈，很可能是多个组织的参与。

现在说找到股市暴跌的元凶，恐怕为时过早

　　此外，腐败官员的这条线索，也不应该被忽略。

　　反腐就是为了公平正义，弘扬正能量，一些腐败分子，或则潜在的腐败分子，在奶酪被动之后，也不是没有兴风作浪的可能。

　　何况，腐败分子的资产，非常人可想象。历史上的庆亲王、铁帽子王，可是富可敌国。

　　因此，从市场操作违规的角度，从参与操作企业属性的角度，从进入市场企业的国籍的角度，从操作者是个人还是组织，是主观还是过失的角度，从参与企业是否与腐败分子有关联的角度，等等，都是需要纳入查处的考量。

　　不管怎样，目前的进展是进了一大步，但是说元凶找到，恐怕为时过早。

　　A股暴跌元凶为何迟迟找不到

　　在这一轮股市暴跌行情中，其实最可怕的，不是股市下跌了多少，个股跌幅有多么惨烈。而是我们至今还无法确认对手是谁？甚至，时至今日，我们还不知道自己的市场交易制度会有多么地混乱。

　　从今年6月中下旬至7月初期，A股市场出现了罕见性的暴跌走势。期间，上证指数暴跌超过35%，短期内指数下跌超过1800点的空间。至于创业板指数，则暴跌超过40%，个股出现腰斩的局面比比皆是。

　　然而，经历了7月份的全力救市行动后，A股市场的下跌动能略微减缓。但是，好景不长，在近一周时间内，A股市场却再度出现大幅下挫的走势，目前距离前期低点3373点也仅有不到300点的空间。

　　在这一个多月的时间内，我们一直在寻找着恶意做空的对手。然而，经历了多方的调查，我们仍然无法有效确认对方的身份。

　　近日，管理层也终于放出了“狠招”，先后对34个存在重大异常交易行为的证券账户采取了限制交易的举措。据统计，在这34个账户中，其中上海证券交易所占据了14个账户，而深圳证券交易所则占据了20个账户，限制交易时间均为3个月。

　　通过这一次的特别行动，管理层也似乎找到了一些线索。不过，在调查的过程中，部分国内重量级的机构却被牵扯了进来。与此同时，据媒体报道，在此次调查中，还牵扯到全球最大的对冲基金之一的Citadel。

　　随后，作为国内重量级的券商机构中信证券，马上回应了联手国际对冲基金做空A股的传闻，并强调了两点，其一是该股权已经转让，目前并未持有涉及调查的司度股权；其二则是强调了已退出的该笔投资属于财务投资，规模小，且投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。

　　此时此刻，虽然中信证券立马作出了回应，但是面对时下的舆论风波，恐怕也难以平伏市场的忧虑情绪。或许，在这个敏感的时期内，大家都急切期盼接下来的调查结果。

　　A股暴跌的元凶究竟是谁呢？真相又到底是什么呢？ 或许，我们仍需要耐心等待调查结果。或许，因牵涉的链条过长，我们可能永远也不会知道真相是什么。但是，通过这一次的暴跌风波，实则也暴露出A股市场的诸多漏洞。

　　首先，管理层在此次暴跌风波中，并未在暴跌之初及时做好应对的准备，而是待暴跌危机加速传播之后，才有所动作，此举实则拖延了救市的最佳时机，而在随后的救市举措中，整体的救市成本也大大增加了。由此一来，也给部分恶意做空者带来了充足的时间。

　　再者，在股市暴跌之前，高杠杆问题并未引起管理层的高度重视。期间，虽然管理层已经提示了高杠杆的风险，但却未能在第一时间内采取果断的行动提前释放这一风险，这是引发后期高杠杆资金踩踏效应集中爆发的直接原因。

　　与此同时，在后期管理层去杠杆化的过程中，并未意识到高杠杆资金对市场的撬动影响已经很大，而其用力过猛，用时过短的去杠杆化举动，却演变成了6月中下旬股市暴跌的导火索。

　　此外，借助这一次的股市暴跌，实则也暴露出我国证券市场的交易制度落后，并不适应时下的股市发展。

　　其中，期现市场交易制度的不对称性，是促发部分机构借助期现交易制度的漏洞进行恶意做空的根源。

　　从实际操作中，当市场处于加速下行的阶段，因机构持有了大量的现货，而急需借助股指期货市场进行空头套期保值，此举实则也加快了市场套保盘的释放，加大了市场潜在的下跌动能。

　　与此同时，因期现交易制度不对称，容易引发套利机会，由此也给部分机构创造了套利的可能。然而，对于中小散户而言，因无法借助这一工具完成套期保值，最终也只能借助抛售股票来止损。 至于部分深套者，也只能是“躺着不动”了。

　　另外，在前期暴跌行情中，高杠杆资金的强制平仓风险，结合我国长期存在的涨跌停板交易制度，实则容易引发市场的流动性危机。

　　在实际操作中，当市场处于非理性暴跌的行情，而股票的走势，则以连续大幅下挫或以连续“一字板”跌停为主，此时会给市场资金带来极大的尴尬。显然，因市场交易制度的限制，若市场连续几天出现大面积跌停的走势，大量杠杆资金会面临着强制平仓的风险。

　　于是，伴随着市场杠杆资金的平仓压力加大，实则加剧了市场的踩踏效应。于是，在集中抛售的大环境下，也让市场陷入流动性危机等困局。或许，这也是引发A股持续暴跌的主要原因之一。

对此，笔者认为，寻找股市暴跌元凶，查明真相固然重要。

　　但是，对于管理层而言，也急需借助此次股市暴跌风波，做好充分的反思，并及时完善市场的交易制度，修复市场存在已久的交易漏洞。否则，待下一次风波来袭之际，我们也只能陷入束手无策的尴尬局面。