30年代初期，王亚樵这个名字在中国越来越出名。他的种种壮举让人举手称赞，但却让有些人整天心惊胆战。他们不知道什么时候，王亚樵就会从黑暗中走来，然后一枪结束了他们的生命。

王亚樵，一个神秘的江湖大哥，凭借着手中的利斧，在上海滩打出了自己的声名。王亚樵其人，颇有古代侠义之风，他分得清是非黑白，辨得了是非曲直。

1932年日本侵略者发动了“一二八”淞沪会战，虽然我方进行了英勇的反击，但是最后还是以失败告终。日本侵略者气焰愈加嚣张，他们在上海举行庆祝活动。但是这些日本侵略者估计不会想到，他们庆祝活动，会成为他们永远的伤痛记忆。

这一天，在王亚樵的策划之下，韩国志士尹奉吉利用热水瓶将定时炸弹带入会场，放置于台下。在日寇头目白川义则登台之后，炸弹如期爆炸。这个侵略我国土，作恶多端的日军将领当场毙命。一时间，数百万军民奔走相告，一雪国耻。

可就是这么一位神通广大，无所不能的侠士，最后却死于自己的徒弟之手。他的这个徒弟叫做戴笠。戴笠还没有成为“戴老板”之前，曾经追随过王亚樵。王亚樵素来对人仁义，尤其是自己手下的人。见戴笠为人机警，便将他收为自己的徒弟。

戴笠跟随王亚樵学到了不少东西，尤其是王亚樵对于手下人的厚待，让戴笠记忆深刻。但是戴笠终究不是一个甘于平淡的人，为了自己的前途，他终究是与自己当初的师父王亚樵分道扬镳，甚至成为了仇敌，不死不休。

王亚樵暗杀蒋介石失败，蒋介石便将他视为心腹大患。他让戴笠想尽一切办法，除掉这个让他心惊胆战的人物。但是师父毕竟是师父，戴笠的每一次追捕都以失败告终。直到他找到了这个女人——余婉君。

余婉君是王亚樵的部下余立奎的小妾，但实际上在此之前，她与王亚樵有过一段旧情。后来由于种种原因没能够在一起。戴笠通过关系找到余婉君，上来就给她10万大洋。从没有见过这么多钱的余婉君立马答应帮戴笠找到王亚樵。

她从香港来到梧州，向王亚樵传递消息说自己因为生活所迫，走投无路来投奔与他。说来也奇怪，向来机警的王亚樵并没有多加怀疑，就赴约前去见余婉君。谁料，此事的十几个军统特工早已经埋伏在他们约好见面的地方。

王亚樵刚出现，就被撒了一脸石灰。迷了双眼的王亚樵，自然失去了往日矫健的身手，最后身中5枪3刀而亡。至于这个为了钱财出卖王亚樵的女人，最后也被军统特工顺手解决了，落了个钱财未得而身死他乡的结局。